Café du marché ☕️ - Juin 2024
Bienvenue sur le troisième épisode de notre newsletter dédiée à l'analyse du marché de l'électricité. N'hésitez pas à vous abonner pour recevoir votre dose d'information énergétique mensuelle. 📮
Les prix du gaz se stabilisent ⏱️
Le TTF a oscillé entre 33 et 36 €/MWh pour clôturer à 34,5 €/MWh fin juin dans un marché équilibré. Les stockages européens sont actuellement remplis à 76 % et devraient être pleins à la fin de l’été, malgré une baisse des importations de GNL entre janvier et mai. Les potentielles sanctions contre le GNL russe n’auraient donc pas d’impact significatif cette année, mais pourraient tendre le remplissage des stocks l’été prochain. Sans événement géopolitique majeur, on s’attend à une faible volatilité du gaz en juillet.
Ouverture des trois enchères Intraday 🔭
Le 15 juin, trois nouvelles enchères Intraday couplées au niveau européen ont été lancées. Avec une enchère à 15h, une autre à 22h et enfin une dernière à 10h du matin (IDA1, IDA2, IDA3). Au pas de 30 minutes en France (vs 15min en Allemagne), ces enchères permettent notamment un reshaping du marché Day-ahead(DA) qui est, lui, au pas horaire. Cependant, bien qu’assez volatiles par rapport au DA, les volumes échangés sur ces enchères en France sont relativement faibles, ce qui est logique étant donné leur nouveauté. Quelques mois supplémentaires de données sont nécessaires afin de tirer un premier bilan sur les opportunités potentielles.
L’aFRR démarre sur les chapeaux de roues en France 📈
Un marché de plus en ce mois de juin. Le marché journalier de capacité aFRR a ouvert le 19 juin et, comme attendu, les prix sont très élevés. On note une moyenne autour de 70 €/MW/h pour la réserve asymétrique et un prix quasiment symétrique entre l’aFRR à la hausse et à la baisse, ce qui est assez surprenant. Une batterie de 1 MW/2 MWh gagnerait donc pas loin de 310 k€/MW/an (avec une certification de 0,5). Ces prix ne sont pas surprenants quand on prend en compte le manque à gagner à faire de l’aFRR pour des actifs de production dont le coût marginal est très faible (hydraulique, nucléaire). Malgré tout, on s’attend à une forte baisse des prix d’ici 2-3 ans avec l’arrivée progressive des batteries sur ce marché.
Analyse d'un fait marquant 💡
Decoupling du marché EPEX 26 juin. Quelles leçons en tirer ?
Vous avez sûrement vu l’image ci-dessous montrant les prix Day-Ahead du 26/06/2024 suite à une erreur technique sur la plateforme EPEX. En raison de ce problème, les enchères ont été gérées pays par pays sans interconnexions optimisées à l’échelle européenne. Résultat : un acheteur à tout prix en Allemagne payait 492 €/MWh sur EPEX contre 105 €/MWh sur NordPool, pour le même MWh ! Selon leur position, des millions ont été gagnés ou perdus par les acteurs suite à cette erreur technique.
En Intraday, les prix ont ensuite convergé entre la France et l’Allemagne pour s’établir respectivement en moyenne sur la journée à 70 €/MWh et 90 €/MWh.
Quelques leçons à tirer de cet événement :
L’importance des interconnexions 🇪🇺 : Cet événement met en lumière l’importance des interconnexions européennes pour assurer un équilibre du système et permettre une complémentarité des moyens de production à l’échelle européenne. Par exemple, les heures de la nuit en France ont clearé à des prix très négatifs ; la France aurait donc pu exporter son nucléaire bon marché dont elle n’avait pas besoin à ce moment précis, évitant une surproduction.
Bien pricer ses ordres 💰 : Lorsqu’on est acheteur ou vendeur, on peut vouloir simplifier ses ordres et se placer à l’achat ou à la vente à tout prix, en se disant que de toute façon les prix ne sortiront jamais à des niveaux extrêmes au regard des prévisions. Cela néglige les erreurs des acteurs (cf. Centrica en Suède, Électricité de Strasbourg en France) ou les problèmes techniques du coupling lui-même. En réalité, un acheteur est rarement acheteur à tout prix ; vouloir acheter à 4000 €/MWh signifie que l’on price l’Intraday et l’Imbalance à ce niveau, ce qui est très rare.
L’Intraday comme deuxième option 📊 : Pour les acteurs qui ont les moyens d’avoir un desk Intraday, ce marché offrait la possibilité de couvrir leurs besoins. Avec les nouvelles enchères, il était possible d’échanger à ce moment-là plutôt qu’en Day-Ahead. C’est d’ailleurs ce qui s’est passé : de nombreux acteurs se sont sans doute rééquilibrés sur l’enchère de 22h et en Intraday, où les volumes échangés ont atteint des records ce jour-là, prouvant la résilience de ce marché et sa capacité à absorber de gros volumes en cas de problèmes en amont.
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